投资价值评估 中金：扫地机公司永恒估值核心有望获取晋升 家具演进走向K型分化

智通财经APP获悉，中金发布研报称，扫地机行业濒临技巧跃迁和式样演变的双重变革，该行判断2025年国内“质价比”家具趋势类似国补带来的需求弹性仍是王人备，国外头部品牌下探价钱带或将加快出清;AI的发展和机器东谈主技巧的溢出或将鼓动家具迭代和面容演化，扫地机公司的永恒估值核心有望获取晋升。扫地机家具演进走向K型分化，高端家具推出引颈技巧最先，质价比家具下探刺激潜在需求。

中金主要不雅点如下：

家具端：AI唱戏，东谈主形赋能

该行以为扫地机是既具有AI化纵深，又因偏刚需功能可兑现永恒增长的单品，兼具智能化最先和普及率晋升的双重空间。AI技巧的赋能流通了家具技巧迭代的全经过，尤其在精确避障、智能识别、语音甘休等方面。2024年行业革命陆续线路，如石头底盘升降、追觅机械足、科沃斯滚筒洗地机器东谈主。AI、机器东谈主技巧的发展使得扫地机的才调畛域陆续拓展。2025年的机械手使家具参加具身智能期间，该行以为往常扫地机企业有可能与东谈主形机器东谈主公司协调，享受技巧溢出的红利，从家具面容、步履空间、清洁范围等多方面向三维领域拓展。该行以为仿生算法、数字孪生等前沿技巧外延，或有望鼓动家具从器用向智能体转型。

式样端：“帆船隐现”

国内商场几大龙头旗饱读绝顶;欧洲商场徐徐成为中国品牌里面的角逐，手足参商;北好意思商场受制原土品牌和渠谈壁垒，中国品牌份额仍有较大晋升起间。该行以为龙头竞争计谋的滚动，短期使得商场竞争更为热烈，但永恒故意于商场的出清和围聚度的晋升。该行以为扫地机商场的竞争是家具技巧、供应链处分、渠谈才和解营销才调的轮廓比拼，在家具、渠谈全面布局并在品牌端完成深厚积淀的厂商有望最终完成整合。该行提出辩证看待现时龙头的计谋和利润率的波动，消除逾额利润率洽商商场份额的劫夺和永恒整合，向利润要收入是现时龙头必经之路。

空间端：“长灯愈明”

2024年扫地机大家商场畛域74亿好意思元(欧睿)，国内零卖额同比+41%至194亿元(AVC)。国内零卖额连气儿5个季度同比双位数增长，该行以为这某种进程上标明功能的完善和质价比的杰出有望绽放扫地机浸透率天花板。据该行测算，2024年仅有中国台湾、好意思国和西班牙扫地机家庭保有率特出10%，大家扫地机仍有富余增漫空间。该行以为头部品牌捏续用质价比家具下探价钱带，有望刺激国外商场扫地机保有量晋升。

风险

商场需求波动风险;商场竞争加重风险;国外关税风险。

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