投资价值评估 吉祥健康(01833)2024年财报另一面，荫藏着一个港股通的微妙

3月12日晚间，吉祥健康(01833)公布了其2024年的全年财报，但其背后荫藏着一个港股通的微妙。

如果从财报上来看，其2024年表现号称优异——公司初次完毕全面盈利：2024年全年营收48.08亿元东谈主民币，同比增长2.9%;毛利约15.23亿元，略增长1%;而最为亮眼的是完毕了扭亏为盈，统共者应占利润达到了8142.8万元，经调养净利润更是达到约1.58亿元。

吉祥健康董事会主席兼CEO李斗浮现：“公司关于可持续发展持有信心，2025年、2026年还会在医疗、AI等方面持续干预，公司也敬佩这些干预会带来事迹增长和霸术上接续提质增效”。

开启赚钱旅程的财报背后，是港股通资金预期到了吉祥健康的价值拐点，并提前布局落子。

智通财经APP的数据走漏，3月14日，港股通资金径直买入吉祥健康126.57万股，是第二名高盛的两倍多。在往日20个往来日，港股通资金合计买入吉祥健康6335.56万股，位居十大净买入经纪商的前两名。

数据来源：智通财经APP

字据智通财经APP的统计，1月24日，港股通资金在吉祥健康中的持股比例为11.24%，但至3月14日则飞快上升到17.01%，不到两个月直升近6个百分点。

港股通资金奔涌抢筹背后，径直推动了吉祥健康股价的直线上扬。相较于1月24日，吉祥健康的股价已上升27%(截止3月14日)，最高潮幅高达56.75%。

自2024年四季度以来，南向资金在港股逐日成交额占比弥远相识在20%以上，较五年前的10%翻倍。2025年以来这个比例更松弛50%，如3月14日港股通成交额达到1351.14亿港元，占港交所(含ETF)总成交额2906.75亿港元的46.47%，徐徐掌持中枢钞票订价权。

内地投资者偏好科技与红利“哑铃型”建立，权贵影响港股估值逻辑。例如吉祥健康、小米、晶泰科技等标的，港股通持股比例的上升，反应内资对产业升级的预期。

自1月份以来，基于以DEEPSEEK为代表的中国AI时刻的快速发展，激发民众对中国钞票价钱的重估。德银、高盛等海外机构纷纷发声，觉得中国在 AI 范围的竞争力将重塑民众产业链花式，中国股票的 “估值折价” 有望徐徐澌灭。

吉祥健康手脚兼具平台模式和AI主张的标的，加之商场对其盈利远景的预期，使得其更受南下资金的疼爱。

于成本商场而言，扭亏为盈是一个积极信号，是平台性科技企业霸术权贵改善的进犯方针。比喻亚马逊(AMZN.US)、META(META.US)等在完毕赚钱之后，都成长为业界仰望的巨擎;而滴滴、好意思团，在初始赚钱之后，赚钱范围就是一个滚雪球的经过。

吉祥健康的生意模式亦是平台化运作，有较大约率会走上与上述平台企业同样的旅途。

从产业上分析，吉祥健康主要由三伟业务板块组构而成：医疗做事、健康做事、养老做事。

医疗做事板块手脚吉祥健康的中枢业务之一，在 2024 年表现亮眼，收入达 21.69 亿元，同比增长 4.9%。这一增长收获于公司与吉祥集团概述金融业务的深度协同。

健康做事板块的收入为23.565亿元，同比下落7.6%。健康做事板块收入同比下落主如若由于受一次性要素影响导致部分业务皆集践约，使得2023年收入为高基数。

尽管基数较低，但养老做事收入同比增长413.5%，成为新增长点。公司整合吉祥集团居家养老资源，推出“医、住、护、乐”步调化居品。

跟着业务结构的深远调养，吉祥健康计策要点从C端转向金融(F端)和企业(B端)客户。

F端业务(概述金融客户)总收入为24.17亿元，同比增长9.6%，占营收53%。通过与吉祥保障的协同，提供“保障+医养”做事，粉饰集团2.4亿个东谈主金融客户，其客均公约数和钞票范围为其他客户的1.6倍和3.9倍。

B端业务(企业客户)总收入为14.32亿元，同比大增32.7%，做事企业客户数达2049家，增长35.9%。以“体检+”“健管+”模式切入企业健康不断商场，酿成新的驱动引擎。

为升迁盈利智商，吉祥健康在成本截至方面袭取了一系列积极有用的措施。2024 年，销售及营销用度同比下落 8.6%，不断用度降幅达 37.2%，研发用度缩减 29.2% 至 3.8 亿元。

研发开销天然下落，但时刻干预的恶果不仅体当今运营效率上，更转机为财务数据的松弛，更用AI时刻重塑医疗价值链。

例如而言，基于起先业界的5大医疗数据库，14.4亿次线上问诊数据，吉祥健康早就打造了“吉祥医博通”多模态医疗大模子、“吉祥医家东谈主”大夫职责台，并快速接入DeepSeek进行部署及丰富场景诓骗考证，更完毕三大松弛：

A.会诊效率翻新：医疗票据及时领略准确率超90%，辅助会诊准确率超95%，家庭大夫做事着力升迁62%。

B.精确健康不断：AI体检解读完毕100%粉饰，领略精确率达98% ;智能推选准确率达99%，慢病不断改善率90%，粉饰高血压、糖尿病等12大病种。

C.数据钞票交融：依托吉祥集团的时刻援助，公司将持续鼓励对吉祥集团2.4亿个东谈主金融客户的医疗做事粉饰和健康档案修复，通过“吉祥医博通”多模态大模子和“吉祥医家东谈主”大夫职责台，吉祥健康能够对海量医疗数据进行深度挖掘和分析，不仅不错设备出设备出更具针对性的 “保障 + 健康” 定制居品，还可为后续的数据钞票交融深度赋能场景奠定了坚实基础。

如果说往日十年，吉祥健康通过互联网策略飞快占领商场，成为民众起先的医疗做事平台;那么从2024年头始，吉祥健康证实告别成本驱动的增长阶段，进入时刻驱动利润的详尽化运营新阶段，而AI将成为其中最主要的驱能源。

在医疗健康范围完毕AI时刻深度诓骗靠近多重专科挑战，其中模子幻觉风险(Hallucination Risk)尤为错误。李斗浮现：“处分‘幻觉’问题需接续校验，咱们领有14.4亿问诊专科数据库，这是中枢钞票，能让大模子闇练更贴合专科医疗场景。”

瞻望AI医疗的改日发展，李斗觉得有两大标的：一是咫尺深度首要疾病的大师问诊成本比较高，通过AI深度学习，能够在这个范围极大改善患者的成本和时效;二是保障和医疗的关系会越来越紧密，在推动医疗报销“一键支付”等保障公司和病院的深度和解场景中，AI不错通过模子闇练、数据分析的智商升迁做事效率。

券商机构对吉祥健康评价颇高，纷纷给出买入评级，觉得其是长线资金计策建立的优质选择。以中银海外，给其出的吉祥健康方针价18.22港元，给以“买入”评级，强调件业的成长与港股通流动性溢价共振;里昂证券则吉祥健康预测2023-2026年净利润CAGR达22%，领跑同行，AI医疗生意化洞开估值天花板。

从估值层面来看，咫尺吉祥健康的 PB(市净率)、PS(市销率)离别为4.35倍、3.24倍。若参考历史平均水平，公司股价仍有较大的上升起间。与同行业竞争敌手比较，吉祥健康在盈利模式、资源整合智商、时刻创新等方面具有专有上风，但其估值并未充分反应这些上风，存在显著的估值凹地。

特别值得一提的是，一个也曾盈利的平台与一个耗费的平台在估值上存在权贵互异。平台公司的盈利不仅评释了其生意模式的可行性，还预示着改日的盈利具有可持续性。瞻望改日，跟着AI时刻的接续跨卓绝火在医疗范围的诓骗深远，吉祥健康有望迎来更强大的发展空间。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中呈报、不雅点判断保持中立，分歧所包含骨子的准确性、可靠性或完竣性提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一起包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com