12月30日，国联证券发布公告称，民生证券追究向国联证券签发《民生证券股份有限公司股权证》，并将国联证券登记于其鼓舞名册。自公告当日起，国联证券追究成为民生证券的控股鼓舞，抓有11,288,911,130股股份，占民生证券总股本的99.26%。

值得堤防的是，国联证券于2024年5月14日召开董事会议，审议通过了《对于过头摘录的议案》并进行信息袒露。相较开动重组预案，最新来回决策发生诊疗：泛海控股退出本次重组，其所抓民生证券8,396.733万股股份（占比0.74%）不再纳入来回限制；同期，民生证券凭据职工股权引发筹议于2024年5月回购并无偿收回1,095.8303万股，总股本由113.84亿股诊疗至113.73亿股。

说起泛海控股，可回想至2020年哄动一时的"假黄金"事件。据财经新一线报说念，泛海控股子公司民生信赖向武汉金凰珠宝股份有限公司提供了高达40亿元的融资，后发现所质押的黄金实为"金包铜"伪物。这不仅导致民生信赖堕入耗费，更成为击垮泛海系的第一张多米诺骨牌。

受此影响，泛海控股在2020年计提了25.23亿元的信用减值损失。而后，公司筹议抓续恶化，从2020年起贯穿四年大皆耗费，包摄于母公司净耗费区分为46.22亿元、112.55亿元、115.37亿元和174.17亿元，耗费有愈演愈烈之势。总财富也从2019年末的1778.72亿元大幅缩水至2023年末的764.59亿元。

在债务危急的重压之下，泛海不得不变卖中枢财富自救。2023年3月，泛海系最优质的金融财富之一——民生证券逾30%的股权以91亿元的价钱被国联证券的控股鼓舞国联集团收购。2024年2月7日，泛海控股股票因被深交所决定断绝上市而追究摘牌，这个仍是的本钱市集明星企业，最终颓唐退场。

但是，2024年以来，泛海系的债务危急之后余波不啻。凭据天眼查贵寓，2024年内，泛海控股集团就新增9条被试验东说念主信息，被试验总金额为134亿元。

图片系泛海控股被试验情况

此外，2024年泛海控股新增两项股权冻结记载。其中，凭据案号为（2021）京02执1561号的试验裁定书，民生证券价值1.52亿元的股权被法令冻结，冻结期限为2024年6月6日至2027年6月5日。这一法令冻结情况在很猛进度上制约了股权的流转，可能是导致国联证券无法完了100%收购民生证券的要津阻难之一。

图片系泛海控股股权冻结情况

民生证券事迹承压，投行王牌略显昏暗

从收入端来看，民生证券的买卖收入近期呈现出较为显着的波动态势。Wind数据涌现，2021年公司完了买卖收入41.60亿元，2022年大幅下落至26.49亿元，降幅达43.94%，2023年反弹至37.57亿元。但2024年上半年仅完了买卖收入16.35亿元，同比下滑31.12%。

图片系民生证券买卖总收入及同比增速

利润弘扬相同欠安。净利润从2021年的10.04亿元下滑至2022年的1.90亿元，2023年反弹至6.39亿元。2024年上半年仅完了净利润3.35亿元，同比减少54.45%。

尤其值得眷注的是民生证券的投行业务板块。行动公司的中枢上风业务，近期事迹却颇显昏暗：2021年，投行业务手续费净收入创下21.18亿元的高点；2022年显耀回落至15.02亿元；2023年一度强势反弹至21亿元水平。但是，2024年上半年龄迹再度转向，投行业务手续费净收入骤降至4.19亿元，同比大幅下滑60.95%，突显出该业务板块靠近的严峻挑战。

从状貌质料维度不雅察，Wind数据涌现，民生证券2024年以来的保荐状貌弘扬令东说念主忧虑：在承揽的52个保荐状貌中，多达28个状貌被主动裁撤，撤否率高达53.85%。这一数据在保荐数目前十大券商中位居第二，仅次于国金证券58.18%的撤否率，反馈出公司投行业务在状貌筛选与风险把控方面可能存在短板。

图片系民生证券保荐状貌撤否率情况

成本管控成为民生证券另一大痛点。具体弘扬为，业务及处分用度与营收呈现"剪刀差"走势：收入承压的同期，用度支拨却居高不下。Wind数据涌现，公司业务及处分用度从2021年的17.37亿元小幅回落至2022年的16.41亿元后，在2023年显耀攀升至21.52亿元。更值得眷注的是，处分用度占营收比重抓续走高，从2021年的58.56%逐年攀升至2022年的62.55%、2023年的72.83%，2024年上半年更是创下78.03%的新高，突显出成本结构有较大优化空间。

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