投资价值评估 中信证券：捏续推选稀土永磁板块战术成就价值

　　中信证券研报指出，AI大模子赋能访佛政策助推下，机器东说念主行业有望迎来高速发展，具有较高可靠性和安祥性的高性能钕铁硼永磁材料是机器东说念主伺服电机的理念念材料，有望充分受益。智能驾驶驱动下新能源汽车领域磁材需求有望保捏高速增长，跟着东说念主形机器东说念主和低空经济领域动能胁制高傲，新兴领域有望成为高性能钕铁硼需求远期增长的中枢驱上路分，捏续推选稀土永磁板块战术成就价值。

　　稀土｜稀土永磁：风起于青萍之末

　　AI大模子赋能访佛政策助推下，机器东说念主行业有望迎来高速发展，具有较高可靠性和安祥性的高性能钕铁硼永磁材料是机器东说念主伺服电机的理念念材料，有望充分受益。智能驾驶驱动下新能源汽车领域磁材需求有望保捏高速增长，跟着东说念主形机器东说念主和低空经济领域动能胁制高傲，新兴领域有望成为高性能钕铁硼需求远期增长的中枢驱上路分，捏续推选稀土永磁板块战术成就价值。

　　▍AI大模子加捏访佛政策助推配景下，机器东说念主行业有望迎来高速发展。

　　跟着宇宙东说念主口捏续老龄化，劳能源枯竭和劳能源老本高潮有望鼓吹机器东说念主发展。AI大模子加捏下，机器东说念主发展走向智能化，机器东说念主具备了当然话语、视觉、触觉等多模态信拒却互的才调以及适合多场景的泛化才调。2023年10月，工信部印发《东说念主形机器东说念主立异发展指示看法》，提倡以大模子等东说念主工智能时间冲突为引颈，加速鼓吹我国东说念主形机器东说念主产业立异发展，随后北京、上海、深圳、重庆等地不竭发布促进机器东说念主产业发展的利好政策，机器东说念主行业有望投入高速发展的新时期。

　　▍东说念主形机器东说念主、无东说念主机和汽车或成为机器东说念主大畛域量产三大方针，钕铁硼动作伺服电机中枢材料有望充分受益。

　　据财联社报说念，英伟达首创东说念主黄仁勋在2024届香港科技大学荣誉博士学位授予典礼发饰演讲，强调已往有三种机器东说念主有望完毕大畛域坐褥，分离是：汽车、无东说念主机和东说念主形机器东说念主。机器东说念主用电机需具备快速反映、起动转矩惯量比大、通顺驱散精度高级特质，具有较高可靠性和安祥性的高性能钕铁硼永磁材料是机器东说念主用电机的理念念材料，八成使得中枢部件完毕体小量轻、快速反应，已往有望充分受益于机器东说念主的大畛域量产。

　　▍东说念主形机器东说念主：东说念主机共生，星辰大海。

　　特斯拉于2022年发布原型机Optimus，在宇宙掀翻东说念主形机器东说念主振奋。2024年3月，英伟达在GTC大会布告东说念主形机器东说念主技俩GR00T，东说念主形机器东说念主大模子获得新冲突。把柄2024年4月首届中国东说念主形机器东说念主产业大会上发布的《东说念主形机器东说念主产业照看论述》，2035年国内东说念主形机器东说念主阛阓畛域有望达3000亿元。把柄中信证券照看部制造产业照看组预测，宇宙东说念主形机器东说念主需求量在2025/2030/2035年有望分离达到2.5/73.8/594.0万台，咱们假定单个东说念主形机器东说念主钕铁硼用量为4-6kg。中性预期下，2035年宇宙东说念主形机器东说念主领域钕铁硼需求有望增至23760吨，对应2023-2035年CAGR达83.8%。

　　▍低空经济：乘势而飞，扬帆起航。

　　低空经济是经济高质料增长新引擎，在2024年3月的两会上初次被写入了《政府职责论述》；同庚7月被纳入《二十届三中全会决定》；同庚10月，关连部委缠绵竖立低空经济专管司局。无东说念主机、eVTOL和直升机等低空航行器有望成为低空经济伏击载体，把柄Aviation Week Network的预测，2030/2040/2050年宇宙eVTOL托福量有望增至2,000/12,000/ 33,000 辆。把柄Adamas Intelligence数据，单个eVTOL频频需要约10-20kg的钕铁硼，咱们假定电机更换周期为4年。中性预期下，2035/2040年宇宙低空经济领域钕铁硼需求有望增至9159/10514吨。

　　▍新能源汽车：智驾助力，捏续高增。

　　汽车智能化是时期趋势，自动驾驶浸透率有望加速训诲，L3级自动驾驶或于2025年启动落地。把柄中信证券照看部云基础设施组预测，2030年我国具备L3及以上自动驾驶才调的汽车年销量将达到2080.0万辆，其中具备L4级及以上才调的车辆将达到1280.0万辆。咱们瞻望2030年宇宙新能源汽车产量将带来16.5万吨的钕铁硼永磁材料蹧跶量，对应2023-2030年CAGR为17.7%。

　　▍东说念主形机器东说念主和低空经济或为高性能钕铁硼需求远期增长的伏击驱上路分。

　　把柄咱们测算，中性预期下2035年宇宙新兴领域（东说念主形机器东说念主和低空经济）钕铁硼需求有望增至3.3万吨，2030年后有望开启高速增长，2030-2035年CAGR达24.9%。把柄Adamas Intelligence的预测，2030-2040年宇宙钕铁硼需求增速约为8.7%，据此咱们瞻望2040年宇宙新兴领域钕铁硼需求占比有望达到11%。

　　▍风险身分：

　　东说念主形机器东说念主产业化证据不足预期，稀土原材料价钱波动，低空经济发展不足预期，国外稀土迷惑彭胀超预期，打黑、环保等政策试验力度不足预期。

　　▍投资策略：

　　AI大模子赋能访佛政策助推下，机器东说念主行业有望迎来高速发展，具有较高可靠性和安祥性的高性能钕铁硼永磁材料是机器东说念主伺服电机的理念念材料，有望充分受益。新能源汽车领域，2030年钕铁硼需求量有望增至16.5万吨，对应2023-2030年CAGR为17.7%；新兴领域（东说念主形机器东说念主和低空经济），中性预期下2035年钕铁硼需求量有望增至3.3万吨，需求占比为5.5%，2040年有望进一步训诲至11%，成为高性能钕铁硼需求远期增长的中枢驱上路分，捏续推选稀土永磁板块战术成就价值。